太阳成集团tyc美电机热料烘暖国内千亿高效电机市场(附A股相关股)

　　今年以来，美国持续上演电动汽车热：在特斯拉不断刷新股价新高的背景下，普拉格能源也紧随其后，年内上涨超过330%，而后是氢燃料电池类公司巴拉德动力系统及燃料电池能源公司等相继创出股价阶段新高。如今，这场浪潮正蔓延至电动车电机企业中，电机概念股有望迎来一波行情。

　　■电机主业平稳。公司50%收入来自起重、冶金电机，矿产品占比不到5%。低压电机门槛低太阳成集团tyc、产能富余，公司正努力向智能、节能电机领域拓展，亮点是电梯电机和稀土永磁电机，传统业务增速约20%。

　　■上游资源布局完成，采选产能释放在即。2010 年开始整合宜春当地锂矿资源，已控制4 处采矿权、5 处探矿权，矿区面积占宜春市已探明的2/3。预计2014-2016 年新坊、何家坪、宜丰三个主力矿区合计采矿产能100 万吨、135 万吨和200 万吨，泰昌、宜丰选矿合计产能20 万吨、40 万吨和160 万吨，产出包括长石粉、高岭土、钽铌精矿和锂精矿。预计矿石采选2014-2016 年可贡献净利0.6 亿、1 亿和2 亿。

　　■低成本云母提锂开启想象空间：第一条云母提锂生产线已试制成功，分离出钾矾、硅砂、铷铯钒以及电池级碳酸锂，预计综合提锂成本可降至2.6 万元/吨以下，铷铯溶液销售顺利的话还有进一步降本空间。预计2014-2016 年可分别产电池级碳酸锂1000、4000、6000 吨，贡献净利0.1 亿、0.43 亿和0.68 亿。宜春云母精矿现有、潜在产能大，江特提锂的工艺、成本参数稳定后，进一步扩产有充足资源保证。

　　■公司低成本提锂的潜力来自三方面：1.原矿环节，锂云母是尾矿，实际成本为0；2.工艺环节，低温节能、一步提电池级锂；3.产品环节，充分利用锂云母中的铷、铯、钾等金属，副产品受益可观。低成本制备铷铯溶液有助于打开硫酸催化剂及铷铯的其他新应用领域。

　　■投资建议：研报预计公司2014 年-2016 年的营业收入分别为10.97亿元、14.95 亿元和21.01 亿元，归属母公司净利润0.98 亿元、1.76 亿元、3.09 亿元，折EPS 0.23 元、0.41 元和0.73 元。给予12 个月目标价14.90 元，相当于2015 年电机业务20x、采选和提锂业务35x 的动态市盈率，投资评级为增持-A。

　　■风险提示：1）提锂生产不稳定、实际成本过高；2）铷铯溶液销售不顺利；3）宜丰120 万吨采选项目建设进度不达预期。

　　2013 年，随着下游服装行业对缝纫机的需求大幅减少，中国缝制机械行业景气度持续走低，行业整体产销率很低，库存维持高位，内销市场和出口市场均呈现疲软，盈利能力大幅下降成为行业内各企业的普遍现象，加之能源成本、劳动力成本等各种费用的刚性上涨，造成报告期内公司业绩明显下滑。

　　公司储备有5-45KW 不同等级的新能源汽车驱动电机产品，且技术成熟，性能及可靠性较高，均经过北京理工大学电动车辆工程技术中心及国家机动车质量监督检验中心（重庆）等权威部门检测，符合客户拟开发的纯电动汽车的参数要求。公司产品的毛利率达30-35%，具有较强的盈利能力。

　　近日，方正电机公告拟收购高科润公司100%股权。该公司主营业务为智能控制器的研发、生产与销售，是国内较早进行智能控制器独立设计、开发和生产的企业，具备较强的技术及工艺基础。根据下游应用领域的不同，高科润的产品包括家用电器智能控制器、工业设备及电动工具智能控制器、智能建筑与安防智能控制器、汽车电子智能控制器等。高科润2013 年未经审计的收入及净利润分别为21,010.50 万元、1,374.20 万元，领先于行业。